证券时报记者 赵黎昀
2026年上半年，电解铝市场受宏观环境转换、全球供给格局变动等多重因素驱动，呈现出偏强震荡走势，价格重心抬升，行业企业盈利能力普遍增强。
7月27日晚，神火股份（000933）披露2026年半年报，报告期内该公司实现营业收入247.91亿元，同比增加21.35%；实现归母净利润47.81亿元，同比增加151.06%。公司表示，报告期内营收净利双增，主要原因是期内受煤炭、电解铝产品售价同比上涨、主要原材料氧化铝价格同比下降等因素影响，公司盈利能力大幅增强。
神火股份的绩优表现并不是个例。中国铝业（601600）此前披露的2026年上半年业绩预告显示，报告期内公司预计实现归母净利润112亿元至122亿元，同比增加58%至73%。云铝股份（000807）也预计，2026年上半年归母净利润达75亿元至78亿元，比上年同期增长170.98%至181.82%。
神火股份在半年报中提及，2026年上半年，电解铝呈现“一季度冲高、二季度下旬震荡回调”的阶段性走势，一季度受海外地缘冲突扰动全球铝供给、传统下游春季消费旺季叠加新能源产业链产能集中投产等多重利好影响，电解铝价格中枢震荡上行；二季度随着海外地缘政治缓和以及铝厂复产预期，电解铝价格震荡回落，但整体仍处于相对高位。
“2026年上半年，国内电解铝均价为24139.14元/吨，较2025年上半年均价上涨18.84%，较2025年全年均价上涨16.49%，多次刷新历史高位。”富宝资讯分析师米延滨分析，2026年上半年，中东地缘局势扰动铝市平衡，海外供应偏紧支撑铝价抬升。中东地区国家依托廉价天然气资源，成为全球电解铝核心低成本产区与供给支柱。2025年全球电解铝建成产能约7900万吨，中东六国电解铝合计产能约705万吨，占全球9%左右。原料与成品铝运输高度依赖霍尔木兹海峡，航道通畅与否直接决定区域产能释放，地缘波动牵动全球铝供应链。
据世界金属统计局数据，2025年全球铝市供给短缺101.04万吨，2026年中东产能收缩叠加莫扎尔铝厂58万吨产能停产检修，海外有效供给进一步收紧。与此同时，电解铝市场需求存外强内温和状态，铝材出口表现亮眼，给予价格一定支撑。预计上半年国内需求量增长至2262.9万吨，同比增长16.23万吨，增幅0.72%。
对于下半年的铝价走势，行业分析师及企业均持乐观态度。
米延滨认为，下半年电解铝市场下行空间有限，上方空间需要进一步观察宏观动向。交易地缘与美元的主线将继续贯穿下半年，中东地缘局势变化对金属价格扰动仍强，美元—原油—金属仍有一定联动反应，综合评估对铝施压作用将有减小。
产业方面，铝海外供给端受到中东局势事实影响减产239万吨至258万吨，且恢复周期较长，加之海外新增产能或不及预期，长期视角下，铝本身易涨难跌。国内供给端稳定，新增产能有限，需求延续一定压力，出口带动平衡的改善对内需改善存在一定拉动。综合评估宏观与产业博弈的现实下，预计下半年铝价或承压震荡后上行，下方空间有限，铝价运行区间或在22000元/吨至25000元/吨。
神火股份在半年报中表示，自2017年以来，主管部门明确国内电解铝总产能4500万吨政策管控红线，新增产能仅能通过等量、减量置换方式落地，行业供给弹性大幅收缩。目前，中国电解铝产能利用率持续维持在96%以上高位，已接近合规产能“天花板”，后期产能增量十分有限，供给端刚性约束将长期对铝价形成稳定支撑。2026年下半年，国内有色金属行业稳增长配套政策有望持续落地见效，叠加新能源产业长期用铝需求稳定支撑，预计电解铝价格维持高位震荡运行。
国汇策略提示：文章来自网络，不代表本站观点。
