软银在共享经济领域曾遭受巨大亏损，但近两年实现了显著的反转。孙正义通过ARM芯片和OpenAI大模型的核心布局，加上全球算力与芯片项目的落地，推动软银市值超越丰田。本文将深入解析软银在人工智能领域的全链条布局及其潜在利弊。
软银近年来的逆袭主要归功于两大核心资产：ARM和OpenAI。此前，软银因重仓共享经济项目而长期面临业绩低迷和市场估值压力。2025-2026年，公司全面转向人工智能赛道，凭借精准的全产业链布局，实现市值、资产收益和行业地位的大幅提升，成功超越丰田，成为日本市值最高的上市公司。
2016年，软银以310亿美元全资收购ARM，这笔高溢价并购当时备受争议。随着AI算力需求激增，ARM作为全球主流芯片底层架构龙头，其商业价值得以全面释放。2023年ARM在美股上市后，估值持续攀升，目前总市值突破3000亿美元，软银持股87%，账面浮盈超过2600亿美元，成为软银最核心的价值基石。
在大模型赛道上，软银累计对OpenAI投资达640亿美元，持股13%，仅次于微软。2025年OpenAI估值为3000亿美元，到2026年已升至7000亿美元，为软银带来450亿美元账面增值。机构预测，若OpenAI顺利上市，整体估值有望冲击万亿级别，对应潜在浮盈可达700-800亿美元，成长空间巨大。
软银不仅进行财务投资，还同步推进大量实体算力和芯片项目，构建了完整的AI产业链闭环。例如，在法国落地了750亿欧元的AI数据中心项目，首期投入450亿欧元，规划2031年建成3.1吉瓦算力，远期可扩容至5吉瓦。该项目依托法国核电资源降低能耗成本，联合法国电力和施耐德建设，是欧洲规模最大的民营算力基建项目之一。
此外，软银在芯片领域多点布局，补齐全品类算力短板。通过65亿美元收购Ampere布局高端服务器CPU，20亿美元入股英特尔绑定通用芯片产能，并购英国Graphcore AI芯片企业，参与美国Stargate超级数据中心建设，实现从芯片IP、通用算力、AI专用芯片到超级机房的全覆盖。
孙正义的投资生涯经历了三轮迭代。互联网时代，他通过8000万美元投资阿里，获得730亿美元回报，奠定了顶级投资人地位。共享经济周期中，愿景基金重仓Uber、滴滴、WeWork等项目，但由于行业泡沫破裂和外部环境影响，这些项目持续亏损，使软银陷入长期低谷。2025年后，软银彻底转型，放弃分散的消费互联网赛道，全面聚焦AI核心基建，依靠实体落地和头部股权重仓模式，扭转经营颓势。
当前，软银资产结构优质，ARM筑牢底层算力壁垒，OpenAI占据AI生态核心入口，叠加全球落地的实体算力资产，形成资本、技术、场景三重优势。实体资产价值显著高于二级市场估值，安全边际充足。然而，赛道风险也不容忽视，包括AI行业的波动性、高估值资产的阶段性回调压力、全球大额项目的持续投入以及海外多区域布局面临的地缘政策和监管变动不确定性。
软银的逆袭本质上是赛道精准切换的结果。依托ARM和OpenAI双王牌，加上全球AI基建的落地，软银彻底摆脱了过往亏损困境。随着人工智能产业化持续推进，其全链条布局的价值仍有持续释放的空间。
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