本文自南都·湾财社。
采写 | 南都·湾财社记者 罗曼瑜
编辑 | 柴华
随着2026年公募基金二季报披露大幕拉开，一批上半年收益超100%的“翻倍基”完整业绩、持仓变动及基金经理最新投资观点陆续浮出水面。凭借对AI算力、半导体设备等科技主线的重仓持有，多只产品在上半年取得亮眼成绩。
然而，随着二季报披露，多位知名基金经理在科技赛道内部的操作路径已出现明显分化，有人死守算力硬件，有人兑现前道设备转向低渗透率环节，也有人开始提示高预期下的波动风险。
金信基金孔学兵：
聚焦半导体低渗透率国产替代环节
金信基金孔学兵管理的金信精选成长、金信稳健策略、金信行业优选三只基金，同样在上半年成为“翻倍基”。这三只基金重点围绕半导体设备方向进行配置，持仓高度重合，二季度末前十大重仓股均包含茂莱光学、中科飞测、汇成真空、芯源微、新莱应材、强一股份、福晶科技、苏大维格、裕太微-U。
孔学兵在二季报中详细阐述了其调仓思路：“二季度总体贯彻了以国产替代为核心的重点配置，针对部分估值扩张较大、市场预期较为充分、历史累计涨幅较大的前道设备，我们予以兑现了结。”与此同时，他表示，考量业务成长空间与市值天花板，进一步增加了光刻制程与零部件、高壁垒光芯片等低国产化环节的配置权重。
从具体操作来看，孔学兵对一季度持仓的绝大部分公司进行了大幅减仓。茂莱光学、中科飞测、芯源微因基金单一持仓限制被动减仓；强一股份、福晶科技、苏大维格则属于主动减持，相关股票在一季度已积累较大涨幅。与此同时，基金新进了汇成真空、新莱应材、裕太微-U，退出了拓荆科技等标的。
展望后市，孔学兵维持对半导体国产替代方向长期基本面的积极展望，但淡化短期景气度，高度重视成长确定性。他认为，进入业绩验证阶段，在市场风格阶段性极致演绎之后，波动率可能会明显加大。中长期来看，“以高端设备、光刻机核心零部件、高价值耗材、高壁垒光通信等为核心的半导体国产替代领域，可能是不确定市场中少数具备相对确定性的方向性资产类别，值得我们以长期主义态度积极对待。”
融通基金李进：
三季度算力板块有望继续上涨
作为老牌绩优基金经理，李进管理的融通产业趋势A上半年收益达117.01%，跻身“翻倍基”行列。第二季度该基金净值增长率达104.4%，截至二季度末基金规模为21.21亿元。该基金聚焦AI算力基础设施赛道，主打光通信产业链布局，是今年科技赛道的标杆产品之一。
李进在二季报中表示，随着时间进入中报和三季报披露的业绩期，算力板块有望迎来业绩驱动的上涨行情，主要的算力龙头从可见未来能达到的利润天花板来讲，市值还有比较大的上涨空间。
这一判断体现在了实际调仓上。新易盛、中际旭创这两大光模块龙头股，此前已是该基金前两大重仓股，李进在二季度大手笔加仓，截至二季度末持有新易盛36.29万股，持仓市值占比达10.38%；中际旭创持股数15.34万股，持仓市值占比9.18%。东山精密、源杰科技、永鼎股份、剑桥科技等算力赛道个股也得到同步加仓。前十大重仓股合计持仓占比已达67.12%。
此外，李进对AI应用、自动驾驶、机器人等方向保持关注。他认为，在大规模视频训练积累到一定量后，自动驾驶有望在未来1至2年迈过产业发展临界点。
平安基金蔡锐帆：
AI是半导体行业增长的核心引擎
平安基金蔡锐帆管理的平安半导体领航精选混合是2026年公募市场的“黑马翻倍基”，该基金于今年1月末成立，成立后快速完成布局，一季度末仓位迅速拉升至92%，二季度精准把握半导体设备行情，单季度净值大涨126.52%，上半年收益成功翻倍。
从投资风格来看，蔡锐帆并未选择市场此前追捧的CPO板块，而是以半导体设备材料链条为主要配置方向。前十大重仓股包括中科飞测、金海通、芯源微、精测电子、中微公司、华海清科、华峰测控、富创精密、长川科技、盛美上海，合计占比约50%。
蔡锐帆在二季报中明确表示，“AI将是半导体行业增长的核心引擎”。他认为，受益于国产半导体扩产的国产半导体设备材料链条将迎来良好的成长机遇，该赛道有望在中长期迎来“从1到N”的显著性突破。半导体国产替代将是未来中长期的成长方向。
红土创新基金盖俊龙：
警示高预期下科技行情波动风险
红土创新基金投资部总监、基金经理盖俊龙管理的红土创新新科技、红土创新科技创新、红土创新景气回报、红土创新转型精选、红土创新智能制造等五只产品，在上半年均成为“翻倍基”。其中，红土创新新科技A类份额上半年业绩达143.57%，位居2026年上半年普通股票型基金季军。
从二季报持仓来看，盖俊龙管理的产品重点围绕人工智能相关环节、TMT、AIDC产业链等方向进行配置。以规模最大的红土创新新科技为例，二季度末前十大重仓股包括新易盛、中际旭创、源杰科技、北京君正、珂玛科技、永鼎股份、亨通光电、东山精密、长川科技、芯原股份。五只基金的前十大重仓股重合度较高，核心持仓还包括中控技术、宏景科技、芯碁微装、寒武纪等。
在二季报中，盖俊龙重点提示了当前科技板块的核心风险。他表示：“随着人工智能领域相关板块的行情持续上涨，大家对科技板块的关注度也越来越高，将紧密跟踪AI产业的景气度持续性以及潜在的拐点情况。目前科技相关板块，在大家高预期的情况下，未来往往面临低于预期的风险，会导致行情大幅波动，这些是我们始终需要高度警惕的风险。”
综合已披露二季报的多位绩优基金经理的观点来看，AI产业链作为中长期投资主线的共识依然牢固，但在具体操作路径和短期判断上已出现明显分化。盖俊龙提示高预期下的波动风险，孔学兵选择兑现前道设备转向低渗透率环节，李进则继续大举加仓算力龙头。
业内人士分析认为，基金经理的策略分歧，本质是科技板块从“估值扩张”向“业绩兑现”切换的必然结果。随着板块估值处于高位，纯粹的题材炒作行情难以为继，未来科技投资将进入精细化选股阶段，细分赛道壁垒、个股业绩兑现能力、估值性价比将成为机构布局的核心考量因素，而这种差异化布局也将推动科技板块行情走向更健康的结构性分化。
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